在充滿不確定性的資本市場中，“反人性投資”正成為破局關鍵。

橡樹資本創始人霍華德·馬克斯曾揭示的投資真諦，在近年國內醫藥行業得到極致演繹——當2019年前行業狂歡時，真正考驗投資者智慧的是在寒冬中堅守價值；當資本退潮時，能精準捕捉創新火種者方顯真章。

由藥智網、《中國藥業》雜志、中新社國際傳播集團打造的“中國藥品研發實力排行榜”，正是這樣一把穿透周期迷霧的“創新顯微鏡”。

2016年9月24日，《中國藥品研發實力排行榜》（簡稱藥智排行榜）首次發布，并在之后每年持續更新，期間始終以藥企“創新屬性”為核心，通過“量化研發實力”的方式精準、直接的反映出“藥企成長潛力”，是醫藥行業投資極具價值的參照物。

01九年長跑，量化模型締造超額收益神話

以2016年榜單TOP10為起點，投入100萬初始資金，根據榜單變化進行持倉調整（每年新發榜單后，根據去年持股金額進行平均分配），至2025年6月已增值至258萬元，累計收益達158.2%，年復合增長率11.12%。這一表現碾壓滬深300指數（19.76%）和恒生指數（0.91%）。

數據來源：東方財富、同花順、百度股市通

數據來源：東方財富、同花順、百度股市通

同時，就最近1年而言，藥智排行榜就算是在行業寒冬期也同樣實現了38%的逆勢增長，數據背后，折射出中國醫藥產業創新轉型的深層邏輯。

02核心價值：榜單穿透表象，量化“創新慣性”

正如前文所講，藥智排行榜之所以能成為“反人性投資”的重要參照物，能在五年時間內實現翻倍，其核心價值在于其聚焦藥企的長期核心競爭力——“創新屬性”，并通過量化研發實力，直接體現藥企的成長潛力。

龍頭效應顯著，榜單動態捕捉價值躍遷

榜單顯示，排名越靠前的企業，其市值增長潛力越大。例如，TOP10組合的收益表現顯著優于TOP20和TOP30。這源于領域龍頭企業在研發資源、商業化能力上的綜合優勢。

榜單的動態更新機制持續捕捉行業創新力量的變遷。百濟神州、信達生物、翰森制藥等新一代Biotech的崛起與交替上榜，以及傳統龍頭如恒瑞醫藥在轉型中的韌性，均在榜單中得到清晰反映，為投資者篩選具備持續進化能力的“潛力股”提供了客觀依據。

構建科學模型，評估“隱性資產”?

針對投資者難以量化評估藥企研發能力的痛點，藥智排行榜建立了一套多維度、動態的綜合評分體系。其評分細則涵蓋：當年藥品受理批準情況、研發投入資金、臨床試驗完成進展、專利儲備及歷史排名表現等因素。

這種結構化評估穿透了財務數據的表象，將企業的“創新投入-價值創造”機制轉化為可比較的指標。數據顯示，TOP10企業年均研發投入增速達23%，遠超行業平均水平，是其最終轉化為超額收益（年復合增長率11.12%）的根本驅動力。

03結語

在創新驅動的產業革命中，藥智排行榜不僅是一份企業實力榜單，更是一張描繪中國醫藥創新生態的"動態地圖"。

同時，藥智排行榜的實踐也印證了一個樸素卻深刻的投資邏輯：真正的價值創造往往誕生于對“創新慣性”的長期堅守，而非對短期市場情緒的盲從。在醫藥行業這一典型的技術密集型領域，企業的研發實力與成長潛力并非線性外推的數字游戲，而是需要通過科學模型穿透表象、量化評估的“隱性資產”。

藥智網構建的評估體系，本質上是為投資者提供了一面“創新顯微鏡”——它既捕捉到恒瑞醫藥等傳統龍頭在轉型期的韌性，也發掘出百濟神州、信達生物等新生代企業的顛覆性潛力，更在行業低谷期通過動態校準，篩選出如翰森制藥般完成技術躍遷的“灰馬”。

2025年6月20日，最新一版《中國藥品研發實力排行榜》已成功發布，新一年投資機會已經更新，還不趕緊看看。