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商務(wù)要聞

錯失擴張窗口 衛(wèi)光生物再搏千噸產(chǎn)能

來源:北京商報作者:未知時間:2025-07-22

  時隔三年多,衛(wèi)光生物再次啟動非公開發(fā)行計劃增加產(chǎn)能。近日,衛(wèi)光生物拋出15億元定增預(yù)案,擬向特定對象發(fā)行不超過4536萬股。其中,12億元擬投向年處理1200噸血漿的血液制品智能工廠。衛(wèi)光生物曾于2022年啟動11.5億元的定增計劃,總額減少后過審,但未能在一年有效期內(nèi)實施,定增計劃擱淺。

  錯失的時間窗口,恰是行業(yè)整合加速的關(guān)鍵階段:天壇生物、上海萊士、泰邦生物、華蘭生物、派林生物等已組成千噸產(chǎn)能“第一梯隊”。在千噸級產(chǎn)能成為行業(yè)門檻的背景下,衛(wèi)光生物的擴張計劃帶有一定緊迫性。

  產(chǎn)能困境

  根據(jù)定增預(yù)案,衛(wèi)光生物將投入12億元的定增募集資金用于建設(shè)1200噸/年血液制品智能工廠,可生產(chǎn)人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白(pH4)、人免疫球蛋白等十幾類血液制品。衛(wèi)光生物方面表示,該項目的實施,有利于公司把握市場機遇,進一步緩解行業(yè)供需矛盾,擴大生產(chǎn)規(guī)模,提升市場占有率。此外,還有3億元將用于補充流動資金。

  這并非衛(wèi)光生物首次謀劃通過定增擴充產(chǎn)能。早在2022年3月,衛(wèi)光生物就曾發(fā)布定增預(yù)案,擬募資11.5億元,其中核心項目是建設(shè)一座800噸/年的血液制品智能工廠。8個月后,該定增計劃經(jīng)調(diào)整減至10.87億元,成功闖關(guān)獲得證監(jiān)會批文。誰也沒有想到,這紙批文最終變成了一張“過期支票”。

  “公司未能在批復(fù)的有效期內(nèi)實施本次非公開發(fā)行股票事宜。”2023年11月的公告中,衛(wèi)光生物將原因歸結(jié)為資本市場環(huán)境和發(fā)行時機變化。

  擱淺的代價體現(xiàn)在衛(wèi)光生物日益窘迫的產(chǎn)能困境中。衛(wèi)光生物現(xiàn)有生產(chǎn)線建于2013年,初始設(shè)計年投漿量僅400噸,經(jīng)多次改造提升至650噸,但“進一步改造升級產(chǎn)能的空間極其有限”。

  與此同時,衛(wèi)光生物的采漿量卻持續(xù)攀升。2022—2024年,采漿量從466.77噸增長到561.57噸,年復(fù)合增長率達9.69%。若新基地建設(shè)延遲,原料積壓風險將急劇上升。

  產(chǎn)品研發(fā)帶來的壓力同樣迫在眉睫。目前衛(wèi)光生物在售產(chǎn)品達11個品種23個規(guī)格,近兩年上市兩個新品,預(yù)計未來五年還將有多個新產(chǎn)品面世。現(xiàn)有廠區(qū)“已無法滿足新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化需求”。

  7月18日拋出的新方案,是衛(wèi)光生物的一場豪賭。項目總投資高達23.08億元,建設(shè)周期長達4.5年。經(jīng)測算,該項目稅后財務(wù)內(nèi)部收益率18.39%,靜態(tài)投資回收期9.12年。

  2025年一季度,衛(wèi)光生物實現(xiàn)營收2.25億元,同比下降0.57%;歸母凈利潤4377萬元,同比下降6.54%。面對23.08億元的總投資,即使定增成功募得12億元,仍有11億元資金缺口需自籌解決。

  就資金缺口相關(guān)情況,北京商報記者向衛(wèi)光生物發(fā)去采訪函,但截至發(fā)稿,未獲得回應(yīng)。

  行業(yè)擴張潮

  血液制品作為國家重要的戰(zhàn)略性儲備物資及重大疾病急救藥品,一直處于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的核心地位,呈現(xiàn)政策壁壘與市場需求雙重驅(qū)動。據(jù)統(tǒng)計,2024年我國血制品市場規(guī)模約600億元,預(yù)計2030年將達950億元。

  從行業(yè)層面來看,血液制品行業(yè)“資源為王”的特性決定了頭部企業(yè)擴張的核心路徑,即借助資本力量完成產(chǎn)能擴張與技術(shù)升級。2024年7月,上海萊士“易主”,海爾集團成為控股股東,并加速了對南岳生物的并購;同年同月,博雅生物斥資18億元收購綠十字控股,新增6個品種和4家漿站。類似的控股權(quán)變更及并購事件近兩年在天壇生物、派林生物等血制品企業(yè)同樣有所落地。

  與三年前相比,衛(wèi)光生物此次擴產(chǎn)規(guī)模增加了50%,但面臨的挑戰(zhàn)卻成倍增加。在定增預(yù)案中,衛(wèi)光生物特別強調(diào)項目建成后,將成為“華南區(qū)唯一一家千噸級血液制品企業(yè)”。這一表述背后,透露出區(qū)域企業(yè)尋求差異化生存空間的緊迫感。

  衛(wèi)光生物錯失的時間窗口,恰是行業(yè)整合加速的關(guān)鍵階段:目前全國28家血液制品企業(yè)中,已有12家建成或正在建設(shè)千噸級生產(chǎn)基地。天壇生物、上海萊士、泰邦生物、華蘭生物、派林生物等已組成千噸產(chǎn)能“第一梯隊”。

  “我國血液制品行業(yè)尚處于整合的初級階段。”衛(wèi)光生物在最新定增預(yù)案中坦言,“隨著行業(yè)的發(fā)展,行業(yè)內(nèi)極具競爭力的公司也將強者愈強。”這幾乎是對自身處境的預(yù)警。

  更嚴峻的是,2025年6月,央企國藥集團出手收購派林生物,也宣告了行業(yè)已進入“大魚吃小魚”的整合深水區(qū)。

  在央企加速整合、頭部企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢日益鞏固的背景下,資本市場是否會對衛(wèi)光生物再次敞開大門,將是決定其命運的關(guān)鍵變量。醫(yī)藥行業(yè)分析師朱明軍告訴北京商報記者,前次定增“擱淺”后,市場對衛(wèi)光生物的融資計劃和發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生了一定的質(zhì)疑。此次再度推出定增預(yù)案,如何避免重蹈覆轍,是公司管理層需要重點考慮的問題。而且,相較于前次定增計劃的800噸產(chǎn)能,此次直接將目標提升至1200噸,規(guī)模更大,所需資金更多,市場環(huán)境和投資者的接受程度也存在不確定性。


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